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【司鉴·头条】武昌鱼“三顾”黔锦矿业 屡战屡败终将如何收场?

司鉴财经2019-07-07 04:45:39


武昌鱼(600275)25日发布了一条重大事项停牌公告,乍一看,还以为公司又要干什么大事了。可打开公告一看,却令人大跌眼镜:原来,停牌是因收购黔锦矿业的事儿又泡汤了!

话说,这武昌鱼与黔锦矿业的关系可谓渊源已久,欲行并购之心、数载奔波之举,堪比刘备三顾求贤。可结果呢?至今未成!

2013年,受制于公司渔业养殖主业难创佳绩的困境,武昌鱼打算搏一把有色金属。当年5月底,武昌鱼发布了一份重组预案,公司欲作价21亿,以增发股份的方式收购贵州黔锦矿业100%股权,同时配套募资不超5亿元,用于补充公司流动资金。

当时,重组消息一出,武昌鱼便收获了熊市中的几个难得的涨停板,一众股民皆大欢喜。不过,到2014年1月证监会审该该方案时,却未予以通过。从彼时的公开报道来看,武昌鱼重组方认为未获通的原因,可能在于黔锦矿业6份远期合同未来的执行存在不确定性,从而导致标的资产估值的不确定性。

2014年10月,在官方声明解决了上述合同问题之后,武昌鱼重新发布了一份重组方案,标的资产仍为黔锦矿业。只不过,在这笔交易完成前,武昌鱼会以增资入股的方式,投资7500万元先行获得黔锦矿业4%的股权;并且,重组中还将黔锦矿业的估值下调了约3.6亿元。

说到这里,不得不戳一下武昌鱼的痛点。由于2013年的重组没搞成,没有新鲜血液注入的武昌鱼业绩继续亏损。2014年底,为保壳,关联方华普馨园“非常大度”地接手了武昌鱼旗下三山湖渔业、出口基地渔业100%的股权,为武昌鱼账面增加了近4000万元的营业外收入,以及3040万元的溢价收益。这笔“保命钱”使得武昌鱼不至于再度“戴帽”(因连续两年净资产、净利润为负而被交易所进行退市风险警示*ST)。

壳是保住了,可重组的事儿却又遇到了麻烦。在重组推进过程中,黔锦矿业的一位股东将自己手头的股权全都转让给了别人。专业一点讲,这事儿“造成了本次重大资产重组增加了交易对象,使重大资产重组方案发生了重大调整,重组存在重大不确定性”。一听就觉得不对劲儿了有木有!

于是乎,武昌鱼又开始调整重组方案,改交易对象、改价格、改股份数……直到今年5月22日,才终于发布了一份最新版的重组报告书(草案)。投资者们应是满腔欢喜,以为这次估计是没问题了,可不曾想,这回武昌鱼却是自己不干了。

对于终止重组事宜,武昌鱼官方给出的解释是,“由于黔锦矿业发生了影响满足重组条件的事项”。从2013年4月至今,已逾2年。期间,公司业务无甚进展、主业延续亏损;从二级市场来看,武昌鱼此次停牌前的股价已基本回到了2年前的水平。而投资者们却一路伴跑,到头来两手空空,也是心累。

于一家主业不济的公司而言,进行重组、注入优质资产获得新生是资本市场的常态,而对标的资产及重组时机的深入研究、合理预判和审慎抉择,应是这项工作的核心。

不论其合理的理由是什么,作为一家上市公司,一而再、再而三地在同一标的资产的收购上遭遇失败,已经证明了其决策过于“任性”。另一方面,且不谈黔锦矿业的实际质地及业绩,该公司毕竟是一块关联方的资产,武昌鱼屡战屡败仍不死心,其背后究竟藏有多少利益纠葛,不免让人遐想。

如此境况之下,除了表明姿态,武昌鱼的决策者们也应想着这一收购该如何收场、如何弥补折腾途中陪跑的投资者的损失。

公司鉴别非易事,司鉴说,愿为之贡献一份力量。哪怕是钟鸣,哪怕是星火。(完)




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